Τελικά το ερώτημα του αν θα προικίσουν την εταιρία ή τους ομολογιούχους μάλλον λύθηκε...
Ωστόσο, με μια ενδιάμεση συμφωνία που κάτι άφησε πίσω και στους μετόχους της Frigo.
Η εταιρία λοιπόν θα χάσει το 100% του ενεργητικού της και των υποχρεώσεων της.
Θα μείνει ένα σχήμα holding χωρίς χρέη και πάγια.
Ως ιδιοκτησία της θα έχει ένα 15% της νέας εταιρίας. Η νέα εταιρία θα έχει 110 εκατομμύρια ευρώ λιγότερα χρέη.
Θεωρητικά, αν θέλαμε να συγκρίνουμε την παλιά εταιρία ας πούμε Α με την νέα εταιρία Β θα λέγαμε ότι η Β έχει αξία όσο η Α + 110 εκατομμύρια.
- Εσείς φυσικά ως μέτοχος της Α είχατε μέχρι χτες αξία Α και πλέον θα έχετε 15%του Α + 15% των απομειωμένων χρεών κατά 110 ή αλλιώς + 16,5 εκατομμύρια ευρώ.
Αν θεωρήσει κάποιος την χτεσινή κεφαλαιοποίηση της ΦΡΙΓΟ των 37 εκατομμυρίων ευρώ ως δίκαιη, η νέα αξία της Β θα είναι 147 εκατομμύρια ευρώ στα οποία εσείς θα συμμετάσχετε με 15% ή αλλιώς με 20,55 εκατομμύρια ευρώ. Με απλά μαθηματικά θα υποστείτε μια απώλεια περίπου 44%.
Η μετοχή αν ακολουθούσε λογική πορεία θα έπρεπε να προσγειωθεί στα 6-7 λεπτά περίπου οπού και θα αντιπροσωπεύαν την αξία του 15% της νέα εταιρίας.
- Αν φυσικά συνυπολογίσουμε ότι η αξία της νέας εταιρίας με βάση τις προβλέψεις της παλαιάς διοίκησης περι 50 εκατομμύρια Ebitda είναι αρκετά πάνω από τα 37+ 110 θα μπορούσαμε να ελπίζουμε σε μια νεα αποτίμηση κοντά στα 8-9 λεπτά που ήταν και προσφατα πριν ολες αυτές τις ανακοινώσεις και μαλιστα καθολου τυχαία από οσο φαίνεται.
Αρκετά ερωτηματικά φυσικά θα υπάρχουν για τις λεπτομέρειες. Πχ. Ποια θα είναι η νέα διοίκηση της νέας εταιρίας ? Ας ελπίσουμε ότι δεν θα έχουν καμία σχέση με την διοίκηση της παλαιάς καθότι εκτός από καντέμηδες αποδείχτηκαν και αδύναμοι στο να προστατέψουν τους μετόχους τους.
- Αν μη τι άλλο, όταν έχεις μηδενίσει πολλές φορές καλά είναι να πηγαίνεις σπίτι σου. Άλλες απορίες που θα υπάρχουν είναι αν η νέα εταιρία θα μπει σε κάποια αγορά προς διαπραγμάτευση.
Κλείνοντας, να θυμίσω ότι το στοίχημα frigo ήταν πάντα ένα εξαιρετικό στοίχημα και η προσωπική μου άποψη είναι ότι οι ομολογιούχοι παίρνουν μια εταιρία με πολύ μεγαλύτερη αξία από τα 37 εκατομμύρια της τελευταίας της κεφαλαιοποιησης. Μονο η Υαλουργία αξίζει αρκετές εκατοντάδες εκατομμύρια ευρώ.
- Μένει στα χέρια των μετόχων να αποδεχτούν την συμφωνία αλλά δυστυχώς οι ομολογιούχοι έχουν το πάνω χέρι όπως πάντα. Αν δεν την αποδεχτούν, μάλλον η φρίγο θα καταντήσει άλλο ένα πτωχευμένο σχήμα της διεθνούς αγοράς.
Ας ελπίσουμε μόνο, η νέα διοίκηση της νέας εταιρίας να δημιουργήσει υπεραξίες και να μπορέσουν οι μέτοχοι της παλαιάς ΦΡΙΓΟ τουλάχιστον σε 2-3 χρόνια να καλύψουν τις όποιες ζημιές τους.
Φιλικά
ΟΑΚ